Resolution EC 002

Resolved, That the dividend rate for 2025 for the DFMS Trust Fund portfolios available to support the operating budget of DFMS be set at $1.33 per share based on 5.0% the average yearend market values of the portfolio for the five years ending 2023; and be it further

Resolved, That the dividend rate for 2025 for Trust Funds in the DFMS Endowment Portfolio that are not available to support the operating budget of DFMS be set at $1.33 per share based on 5.0% the average yearend market values of the portfolio for the five years ending 2023.

 

Resuelto, Que la tasa de dividendos para 2025 para las carteras de Fondos Fiduciarios de la DFMS disponibles para apoyar el presupuesto operativo de la DFMS se fije en 1,33 dólares por acción sobre la base del 5,0% de los valores medios de mercado de fin de año de la cartera para los cinco años que terminan en 2023; y que además

Resuelve, Que la tasa de dividendos para 2025 para los Fondos Fiduciarios en la Cartera de Dotación de la DFMS que no están disponibles para apoyar el presupuesto operativo de la DFMS se fije en 1,33 $ por acción sobre la base del 5,0% de los valores medios de mercado de fin de año de la cartera para los cinco años que terminan en 2023.

This appropriation from the endowment continues the budget adopted by the General Convention for the 2025-2027 triennium which reflected a dividend rate of 5.0%. 

 

The formula is consistent with standards of prudent fiduciary conduct in the management of endowment funds and with general practice among university, foundation and other non-profit endowment funds.

 

 

 

Year Ending 12/31	Endowment Year-End $ Market Value	Year-End $ Value per Share	5-year average $ Value per Share	$ Payout per Share
2011	$284,121,180	$17.81	$19.877	$1.09
2012	$311,816,630	$19.30	$18.876	$1.09
2013	$364,917,861	$22.32	$17.919	$0.94
2014	$374,505,896	$22.56	$19.346	$0.89
2015	$355,969,542	$21.29	$20.654	$0.96
2016	$365,914,910	$21.32	$21.355	$1.01
2017	$448,897,531	$24.34	$22.364	$1.03
2018	$415,504,874	$21.54	$22.208	$1.06
2019	$506,305,956	$25.06	$22.708	$1.11
2020	$587,473,257	$28.79	$24.209	$1.11
2021	$649,394,321	$30.27	$26.000	$1.13
2022	$518,919,302	$23.33	$ 25.798	$1.21
2023	$582,386,203	$25.66	$26.662	$1.30
2024				$1.28
2025				$1.33

 

 

 

In making this appropriation, the following factors were considered in accordance with the New York Prudent Management of Institutional Funds Act.

 

1. FIN noted that the endowment is of perpetual duration and that the current need to support operations must be balanced against the need for funds in the future.
2. FIN notes that the applicable gift instruments allow this endowment to be used for operations.
3. FIN discussed revenue expectations and general economic conditions that led to the recommendation that the funds be appropriated from the endowment.  FIN also discussed the current investment market conditions and believes that its policy of using past market values is prudent.  In February 2011, it was agreed that future dividends would be calculated based on the market average of the endowment using the five years ending on December 31^st of the year preceding the adoption of any subsequent budget.  This would eliminate the uncertainty of forecasting portfolio values prior to the completion of a year. 
4. FIN discussed the effect of inflation and deflation on the purchasing power of the endowment.  FIN observed that while inflation escalated during much of 2023, it has slowed in the last few months; has been modest in the past decade; that forecasts for the next year suggest minimal, if any, growth; thus price inflation will remain contained.
5. FIN particularly noted that the trust funds have returned nearly 8% annually since 2014; and inflation has averaged 2.5% over the last 12 months.  This relationship confirms that the purchasing power of the portfolio has been maintained while using annual dividends of approximately 5.0%.
6. FIN discussed the Treasurer’s report on the performance of the endowment.  Through August 2024, the endowment has returned 7.9% annually over the last 10 years. The Investment Committee has maintained an asset mix that it considers prudent to ensure long-term returns.
7. FIN discussed the possibility of using other sources to fund current operations.  The Executive Council made extensive use of the Society’s short-term reserves between 2004 and 2012; but in 2017 agreed a goal of maintaining reserves adequate to fund at least three months of normal operations     
8. FIN discussed how management has identified savings and curtailed costs in recent years when necessary.
9. FIN also reviewed the revised investment statement policy (IPS) that was previously approved by the Executive Committee at a meeting in February 2024.
10. FIN finally noted that the budget for the 2025-2027 adopted by General Convention reflected a dividend payout rate at 5.0% annually.

 

Esta asignación de la dotación continúa el presupuesto adoptado por la Convención General para el trienio 2025-2027, que reflejaba una tasa de dividendos del 5,0%.

La fórmula es coherente con las normas de conducta fiduciaria prudente en la gestión de los fondos de dotación y con la práctica general entre los fondos de dotación de universidades, fundaciones y otras entidades sin ánimo de lucro.
 

Año finalizado 12/31	Dotación Fin de ejercicio $ Valor de mercado	Fin de año $ Valor por acción	Media de 5 años $ Valor por acción	$  Pago por acción
2011	$284,121,180	$17.81	$19.877	$1.09
2012	$311,816,630	$19.30	$18.876	$1.09
2013	$364,917,861	$22.32	$17.919	$0.94
2014	$374,505,896	$22.56	$19.346	$0.89
2015	$355,969,542	$21.29	$20.654	$0.96
2016	$365,914,910	$21.32	$21.355	$1.01
2017	$448,897,531	$24.34	$22.364	$1.03
2018	$415,504,874	$21.54	$22.208	$1.06
2019	$506,305,956	$25.06	$22.708	$1.11
2020	$587,473,257	$28.79	$24.209	$1.11
2021	$649,394,321	$30.27	$26.000	$1.13
2022	$518,919,302	$23.33	$ 25.798	$1.21
2023	$582,386,203	$25.66	$26.662	$1.30
2024				$1.28
2025				$1.33

A la hora de realizar esta asignación, se han tenido en cuenta los siguientes factores, de conformidad con la Ley de Gestión Prudente de Fondos Institucionales de Nueva York (New York Prudent Management of Institutional Funds Act).

1. La FIN observó que la dotación es de duración perpetua y que la necesidad actual de apoyar las operaciones debe equilibrarse con la necesidad de fondos en el futuro.
2. El FIN señala que los instrumentos de donación aplicables permiten utilizar esta dotación para operaciones.
3. El FIN discutió las expectativas de ingresos y las condiciones económicas generales que llevaron a recomendar que los fondos se apropiaran de la dotación. FIN también debatió las condiciones actuales del mercado de inversiones y considera que su política de utilizar valores de mercado pasados es prudente. En febrero de 2011, se acordó que los dividendos futuros se calcularían sobre la base de la media de mercado de la dotación utilizando los cinco años que finalizan el^{31 de} diciembre del año anterior a la aprobación de cualquier presupuesto posterior. Esto eliminaría la incertidumbre de prever los valores de la cartera antes de que finalice un año.
4. El FIN discutió el efecto de la inflación y la deflación sobre el poder adquisitivo de la dotación. FIN observó que, si bien la inflación aumentó durante gran parte de 2023, se ha ralentizado en los últimos meses; que ha sido modesta en la última década; que las previsiones para el próximo año sugieren un crecimiento mínimo, si es que hay alguno; por lo tanto, la inflación de los precios se mantendrá contenida.
5. FIN señaló en particular que los fondos fiduciarios han rendido casi un 8% anual desde 2014; y que la inflación ha promediado un 2,5% en los últimos 12 meses. Esta relación confirma que el poder adquisitivo de la cartera se ha mantenido mientras se utilizan dividendos anuales de aproximadamente el 5,0%.
6. FIN debatió el informe del Tesorero sobre el rendimiento de la dotación. Hasta agosto de 2024, la dotación ha rendido un 7,9% anual en los últimos 10 años. El Comité de Inversiones ha mantenido una combinación de activos que considera prudente para garantizar rendimientos a largo plazo.
7. El FIN debatió la posibilidad de utilizar otras fuentes para financiar las operaciones corrientes. El Consejo Ejecutivo hizo un amplio uso de las reservas a corto plazo de la Sociedad entre 2004 y 2012; pero en 2017 acordó el objetivo de mantener reservas adecuadas para financiar al menos tres meses de operaciones normales
8. El FIN debatió cómo la dirección ha identificado ahorros y reducido costes en los últimos años cuando ha sido necesario.
9. FIN también examinó la política revisada de la declaración de inversiones (IPS) que fue aprobada previamente por el Comité Ejecutivo en una reunión celebrada en febrero de 2024.
10. Por último, FIN señaló que el presupuesto para el periodo 2025-2027 aprobado por la Convención General reflejaba una tasa de pago de dividendos del 5,0% anual.